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● 参加了北京的作者大会。国际级官员温和谦逊。听说作者下一本书的重点是人民币发生战争美元会涨吗，明年完成。我很期待~~~

●很棒的课！

●还是有点烧脑，不过干货不少

●嗯，有亮点，但不是一部饱含见解的经典，深度不够。即便作者总结了在IMF的岁月，逻辑也不够，可推理的东西也不多。可能作者觉得有些东西当然没必要争论。简而言之，仅仅写学术作品是不够的。可以说是对这一经济现象的科普读物。

●写得很详细！

● 蓝小欢。翻译的和网上的文字一样精彩……今天有点醉了，无法总结

●讨论了美元（债务）超发问题、金融危机和美元现状。其次，认为汇率的自由浮动和资本账户的开放是出入国门的关键。本质是货币主权问题，或者说是配额制度问题。最后说一下人民币的国际化。作为前IMF官员，谈到中国与IMF的关系，IMF致力于推动的一些事情是可以预见的。但IMF在各国国家利益面前的地位过于突出，削弱了其公信力。

● “美元陷阱”？人民币会取代美元吗？别做梦了！人民币地位会上升，但傲慢的特权依旧傲慢，美元依旧是不可动摇的王者，因为储备货币本质上是建立在信任的基础上的，不仅仅是经济规模，更重要的是法律等软实力和言论自由。而且近一半的美国国债是由当地人购买的，因此美元不能轻易快速贬值而违约。

看完《即将到来的货币战争》（一)：顺境美元跌，逆境美元升

你为什么想读这本书？2020年3月，全球新冠爆发，美股三度熔断，黄金和国债双双大跌，比特币价格直接跌至3000.同时美元指数大涨！美元兑人民币最高时达到7.1.，为近10年来的最高值。为什么是这样？还有一个原因，作为农民工，怕自己血汗钱继续贬值，想在美国和中国两边赌一把，但不知道是不是应该做好货币准备交换。

这本书回答了我上面的两个问题。

首先，货币与国家经济增长密切相关。

这是因为如果一个国家的生产力提高，它的国民收入水平就会上升，因为生产力的提高会增加对劳动力的需求。此外，快速增长的经济也将吸引更多的外资流入。这两个因素最终都会推高本国货币的价格。（这里有一个基本概念，货币也是一种商品，随着需求的增加，价格会上涨）

新兴市场的劳动生产率增长一直领先于发达经济体，这种情况还将持续一段时间。因此，新兴市场货币对发达经济体货币将长期保持升值趋势。不过，由于本币升值会导致外贸崩溃，新兴国家会采取一系列措施抑制本币升值，所以短期内押注美元贬值并不是一个好赌注。学期。

其次，美元不会很快崩溃。

这是因为： 1. 现有的发达经济体很弱，没有一个可以与美元竞争。

2. 新兴国家的经济规模不足以与之竞争。此外，新兴国家的金融市场不发达，国际投资者对新兴市场的信任度不够。这就是新兴国家央行购买大量美国国债的原因之一。持有大量美国国债是投资者投资美国的信心来源之一。

3. 黄金和大宗商品无法提供金融市场所需的流动性，只能作为资产的一部分，不足以挑战美元的外汇储备地位。此外，比特币等新兴货币并没有得到各国政府的认可，中央银行也不可能购买它们作为储备货币。

综上所述，从长远来看，美元会贬值，但很难说会持续多久。所以，在美元汇率低的时候，适当的换，买保险。然后进行波段操作。但是，资金太少了，似乎没有必要。

看完《即将到来的货币战争》（二)：美元陷阱《即将到来的货币战争》）

第一次拿到这本书的时候，感觉自己就是个头条……这本书的英文标题是“THE DOLLAR TRAP”，意思是美元陷阱。我觉得原标题已经很吸引人了，为什么要翻译成...

回到书的内容。

其实主线逻辑很简单明了：全世界都逃不过美元，危机越大越会拥抱美元。

原因一：美元是世界结算货币。只要你想在这个地球上买卖，就不可能离开美元和美元支付清算系统。

原因2：本国货币与美元挂钩。为了稳定本国货币，它必须有美元储备来对冲外汇市场的波动。

理由三：储备是关于资产和变现的。作为一个国家的外汇储备，不可能只在经常账户中持有美元现金。总是买一些资产，比如美国国债，保值增值，然后再买一些有风险的，赚更多。另一方面，对于紧急情况，不可能保存常规或非流动性的。能够随时兑现并使用它总是好的。

理由四：由于涉及外币资产，必须考虑风险对冲。对于套期保值，也需要以美元进行交易。

理由五：一旦世界陷入危机，规避风险的一方肯定会抛售新兴国家甚至其他发达国家的资产，换取美元过冬。因为前面的原因已经说得很清楚了，要在这个地球上乱来，就得到处用美元。

理由六：目前放眼世界，美元别无选择。

综上所述，金融危机越严重，全球回流美元就越多，大家都选择持有美元现金，逃离风险资产。世界越陷入危机，美元就越坚挺。直到目前没有替代品可以替代美元，美元霸权的瓦解只能靠自己的死（感觉快……）。

下面是章节地图。

看完《即将到来的货币战争》（三)：阅读 Eswar S. Prasad 的《即将到来的货币战争》）

普拉萨德曾任国际货币基金组织中国部主任，康奈尔大学教授/布鲁金斯学会高级研究员，美国国家经济研究局研究员。因此，本书学术水平较高，比较清晰易懂。是围绕美元陷阱讨论国际金融体系的佳作。

耶鲁大学经济学教授罗伯特·格里芬最先系统地质疑美元国际地位的可持续性。他的结论可以简单概括为：如果美元的价值稳定，将很难长期承担国际货币的责任。. 但如果美元要承担国际货币的责任，美元的价值就无法稳定。很多学者后来修正了“格里芬困境”，因为经常项目逆差并不是美国向国际经济提供流动性的唯一渠道。海外援助、投资、贷款也能达到这种效果。但即使这个问题能解决，还有一个问题更难解决：美联储，它负责制定美元货币政策，只关注美国经济状况，只对美国国会负责。然而，美联储制定的政策将对世界经济产生真实而广泛的影响。也就是说，美联储决策的外部溢出效应非常明显。所以，现在的问题是，虽然美元体系有问题，但没有更好的选择。这是本书所讨论的美元陷阱问题的核心。现在的问题是，虽然美元体系有缺陷，但没有更好的选择。这是本书所讨论的美元陷阱问题的核心。现在的问题是，虽然美元体系有缺陷，但没有更好的选择。这是本书所讨论的美元陷阱问题的核心。

在本书的具体讨论中，作者首先讨论了外汇储备的问题。美国前财长保尔森提出火箭筒类比，即只有储备充足，央行才能有理由警告投机者，如果你敢攻击我们的货币，我们会把你打得粉碎。1990 年代的金融危机引发了 Guidotti-Greespan 规则，该规则规定一个国家的储备必须能够偿还该国所有的一年期外债。然而，从 2008 年 7 月开始，人们发现即使是 AAA 级的私人证券在金融危机时期也不再安全。印度、俄罗斯等新兴国家的货币体系也受到冲击，巨额储备流失。然后，

国际货币基金组织一直在努力促进和控制全球资本流动，但它也面临三个障碍。首先，它要求相关国家实施紧缩政策，这使得IMF的参与必然会对新兴市场尤其是亚洲新兴市场造成伤害。其次，IMF根本没有足够的资源。第三，如果一个国家在政策恶化的情况下符合“灵活贷款额度”等贷款计划的条件，IMF不可能在不对受援国施加任何事后条件的情况下维持原有的贷款额度。

与国际货币基金组织一样，可能挑战美元地位的是人民币。中国在过去几十年实施了存款利率上限，这意味着在过去几十年中，经通胀调整后的实际银行存款利率一直很低，甚至为负。在维持存款利率上限的同时进一步放开资本外流，将不可避免地导致家庭和企业将银行存款转移到离岸市场。只有资本项目可兑换、国际使用和浮动汇率制度才是人民币成为储备货币的必要条件。

笔者指出，目前的现实是，美国仍然是唯一值得信赖的流动性提供者，也只有美国有能力提供源源不断的流动性。在此过程中，美国通过大规模的货币创造活动为购买各种证券提供资金，这些活动本身不会立即引发金融危机。正如伯南克在普林斯顿大学任教时所指出的，美联储有能力无限发行货币发生战争美元会涨吗，为自己的金融机构提供流动性，并无限期地满足其他央行的需求。

总体而言，由于信用始终是货币的基础，而美国仍然是地球上法律、政治和经济体系最完善的国家，美元的主导地位仍然难以挑战。人民币要成为重要的国际储备货币还有很长的路要走。

看完《即将到来的货币战争》（四)：美国烂透了，为什么会被世界追捧？