合并在即，以太坊将迎来全面通缩时代。 为何连续9周仍有资金流出？

以太坊危机

近期，以太坊再度霸占币圈热榜，不仅是因为8月可能合并引发关注和热议，更是因为ETH的行情走势让市场感到迷惑：

当合并来临时，以太坊将全面进入POS共识，通缩时代将到来。 无论是公链的升级，还是通缩时代的来临，对ETH的价值都是超级积极的。

因此，理论上，ETH市场将进入整体上涨势头的状态。

但实际情况是：ETH抛售，价格大幅下跌； 在整体资金流入的情况下，以太坊资金流出严重； 市场显然在做空以太坊！

1、ETH跌幅扩大，低位震荡时间增加，市场担忧。

至此，ETH价格从牛市的历史高位4871美元跌至1704美元，跌幅达65%，超过比特币的61.3%。

更为严重的是，随着以太坊合并时间的临近，ETH的跌势更为明显。 既跟随大盘扩大跌幅，又领跌。 尤其是近3天，ETH基本在1800美元下方低位震荡，给市场带来了不利情绪。 信号。

截至撰写本文时，以太坊的价格为每枚硬币 1,831 美元，盘中上涨 2.8%。

2、市场出现抛售，ETH交易大幅增加。

近期，三剑资本频繁操作ETH，转入交易所的频率和数量均大幅增加。 市场分析认为，有抛售嫌疑。 就在昨天，三箭资本地址向FTX交易所转了7000个ETH，价值1227万美元。

另外，加密矿业公司 Hive Blockchain (HIVE) 出售了大约 10,000 个以太坊 (ETH) 以支付英特尔 (INTC) 比特币矿机的费用，因为大多数矿工开始出售他们开采的部分数字资产以支付运营成本。 该矿工将继续不时出售以太币，为公司的长期比特币 (BTC) 挖矿目标提供资金。

无论是减资还是矿工抛售，都会给市场带来压力，加剧市场危机。

2、以太坊资金流出已连续9周流出，利空效应明显。

据CoinShares报告显示，上周数字资产投资产品净流入1亿美元，其中比特币投资产品流入1.26亿美元，使得今年比特币投资产品流入超5亿美元. 此外，以太坊投资产品净流出3200万美元，已连续第九周出现资金流出，今年迄今已流出逾3.5亿美元。

3、目前市场上存在做空以太坊的行为。

据cryptoquant数据显示，以太坊空头平仓金额创三年新高，达到669,957,679美元。

Glassnode数据显示，Bitfinex上ETH永续合约持仓量刚刚触及14个月低点367,278,407.17美元。

做空以太坊的原因

那么，为什么以太坊市场会出现如此明显的下跌呢？ 为什么市场会出现如此明显的做空行为？

根据市场表现和消息，目前以太坊的危机可能有以下三大因素：

1、行情波动频繁，下跌风险加大扩大以太坊跌幅； 同时，比特币的主导地位增加，吸血效应增强，降低了山寨币等代币的机会。

随着熊市周期的继续，比特币市场主导地位继续上升，主要表现在两个方面：

首先是资金流入集中在比特币，比特币资金的流入弥补了山寨币资金的流出，使得整个加密货币让加密资金净流入约1亿美元，而年初以来比特币净流入总额已达5.06亿美元。

自 2021 年 12 月开始出现资金外流以来，以太坊占管理总资产的比例不足 7%，规模不断压缩。 CoinShares 在上周的报告中提到，投资者更喜欢其他山寨币而不是以太坊。

二是以太坊的市场支配地位一直在缩小，目前不足18%。

比特币市值已升至47%，而以太坊则不断被压缩，投资者负面情绪持续存在。

2、以太坊合并时间未定。

此前报道，5月31日，以太坊核心开发者Tim Beiko宣布合并以太坊测试网Ropsten。 合并预计将于 6 月 8 日进行。在 Ropsten 之后，另外两个测试网络（Goerli 和 Sepolia）将在将重点转移到主网之前过渡到权益证明。

但事实上，到目前为止，以太坊的合并时间还难以确定。

以太坊核心开发者 Tim Beiko 在其社交网站上表示，在主网合并之前，将合并两个测试网并进行测试。 因此，主网合并日期要等到两个测试网合并后才能确定。

不过，根据以太坊创始人Vitalik此前的讲话，预计6月8日将在测试网Ropsten上完成“合并”，不出意外的话，“合并”应该会在8月份开始。 不过，当然，测试中可能会出现问题，主网上的“合并”也可能会延迟，可能要到9-10月才能开始。

不管怎样，到目前为止，还没有“合并”的确切消息，令市场预期大失所望，这是以太坊面临的主要负面影响。

3、部分投资者对以太坊转POS的担忧，影响投资者对以太坊的兴趣。

6月7日，矿池2Miners发文称，以太坊从PoW转向PoS是其最大的错误：

1、以太坊采用PoW和GPU挖矿，个人最低几百美金即可参与挖矿； PoS需要32个ETH（目前约合6万美元），降低了去中心化程度； 2.质押32 ETH面临巨大挑战。 风险，如被盗、被罚没、价格波动等； 3、PoS的利润是PoW的10倍，但矿工没有利润，普通用户失去收入来源； 4、PoS的安全性存疑； 5. PoS 将增加供应 欺诈平台的数量集中了他们的承诺，破坏了对加密货币的信任，其后果可能比 LUNA 和 UST 的崩溃更糟糕。

尽管以太坊的升级受到业界和大多数人的青睐，但信任危机仍然不可避免。

因此，以太坊承压在所难免，但其巨大的价值依然长期受到市场青睐。

以太坊的价值

目前，以太坊是排名第二的加密货币，仅次于比特币。 随着公链的升级，其性能将得到大幅提升，无论是应用场景的拓展，还是ETH本身的价值都将得到有效提升。

因此，市场从2020年开始掀起一股“新以太坊”热潮，Defi、NFT等相继诞生，ETH市场也一路走高。

那么，以太坊合并后，会迎来哪些明显的价值提升呢？

1、以太坊生态将更加繁荣活跃，带来应用价值的提升。

根据 NFTScan 浏览器数据，在过去 30 天内，以太坊网络新增了 9,104,774 个 NFT 资产，平均每天铸造 303,500 个 NFT 资产，比 NFT 繁荣时期增加了 50%。

以太坊公链性能的提升，意味着它将容纳更丰富的应用场景，并以更好的质量使用。 这也是以太坊升级之初的应用创新高潮，以及DEFI和NFT这两个改变行业格局的超级应用诞生的原因之一。

升级后的以太坊可能会促进更多新应用的诞生。

2、以太坊将全面进入通缩时代，ETH的稀缺性加密使其价值提升，将直接带动市场的积极性。

POW时代的ETH年通胀率在5%左右。 因此，矿工抛售砸盘的情况非常普遍。 改用POS之后，按照目前的质押率以太坊最新新消息，通胀会直接下降到0.5-1%左右。 ETH 到 POS 的产出减少了，相当于 3 个 BTC 减半。

而在EIP-1559的销毁机制下，更多的ETH被销毁，会让ETH直接进入通缩模式。

数据显示，截至目前，ETH销毁数量已达241.8万枚。

这是市场预测ETH价格将大幅上涨的重要前提之一。 有分析人士认为，ETH进入POS模式后，其价格将很快达到10000美元。

3、质押锁仓将继续，部分投资者担心的解锁抛售不会发生，质押收益将成为吸引投资者的重要盈利方式。

以太坊 2.0 合约为 ETH 验证者持有大量资金，因为需要 32 个 ETH 才能成为验证者。 每天都有相当数量的验证者将资金锁定在合约中。

Etherscan数据显示，目前以太坊2.0合约中锁定的ETH数量为12,803,605个，质押率为10.79%。 按照目前ETH的价格，锁定的ETH总价值约为229亿美元。

最近，DeFi 分析师 Korpi 在推特上解释说：“我注意到有人认为合并是一种负面的价格催化剂，因为会有很多 ETH 被解锁——但这是错误的。Staking ETH 不会在合并时被解锁。合并不允许提现，这是以太坊合并后6-12个月的又一个升级计划，也就是说，无论是质押的ETH还是质押的奖励，都不会长期进入流通。”

他进一步补充说：“解锁的 ETH 将缓慢释放。 即使启用提款，所有的 ETH 也不会立即可用。 在最坏的情况下，可能需要一年多的时间，而在更现实的情况下，可能需要几个月的时间。 发布会很慢。”

解锁机制限制了大量抛售的可能性。 更重要的是，锁仓产生的收益将持续吸引投资者锁仓。 再加上 Defi 等应用的锁仓，相当一部分 ETH 不会进入实际流通。 ETH大幅提升的市值和盈利价值，成为ETH更具吸引力的重要因素。

整体来看，以太坊进入POS阶段后，其价值和价格将得到有力支撑。 因此，市场的短期压力不会影响长期趋势以太坊最新新消息，这也是以太坊一直吸引投资者的原因。